劉勁津指出，內(nèi)地房地產(chǎn)行業(yè)的基本面穩(wěn)定，兩會傳達的信號也相對正面，目前這些地產(chǎn)股的估值水平也不貴，這些因素使地產(chǎn)股成為“港股通”近期的熱門標的。
今年以來，港股升勢如虹。
截至3月14日，恒生指數(shù)收報23827點，微跌1點。大市成交額720.07億港元。恒指今年至今的漲幅達到8.3%，在亞洲主要市場中表現(xiàn)搶眼，恒生國企指數(shù)同期的漲幅則達到9.8%。相比之下，滬深300指數(shù)僅上漲4.4%。
“今年至今，南下凈買入港股的資金大約80億港元，相比之下，海外主動基金同期凈賣出約16億美元，ETF基金則凈買入11億美元，因此港股最近的漲勢主要受到內(nèi)地資金流入的推動。”高盛亞洲首席中國策略師劉勁津在接受21世紀經(jīng)濟報道采訪時表示。
同時，根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者翻查數(shù)據(jù)顯示，截至3月14日收盤，港股通（滬）凈流入14.53億元，連續(xù)八日錄得凈流入，而港股通（深）則錄得6.53億元的資金凈流入，創(chuàng)下自去年12月14日以來連續(xù)凈流入。
瑞銀證券中國首席策略分析師高挺指出，2月以來，港股通日均凈買入27億元，較1月份增加約90%，“內(nèi)地資金南下可能是推動港股近期相對A股表現(xiàn)強勢的重要原因之一。行業(yè)AH溢價變化以及買入金額最大的股票顯示，近期南下資金投資偏好與以保險和公募基金為代表的機構(gòu)投資者相近。”
南下資金重倉藍籌股
近年來，內(nèi)地資金在香港市場大手筆掃貨，然而背后的邏輯卻有著明顯的轉(zhuǎn)換。
“南下資金起初主要是買入一些小市值股票，以講故事為主，比如漢能一度受到內(nèi)地投資者的追捧，這反映初期主要是一些個人投資者。但自2015年年中開始，南下資金出現(xiàn)明顯的資金配置傾向，主要追捧一些銀行股、分紅較高的股票，這意味著內(nèi)地機構(gòu)投資者重點布局一些藍籌股。”劉勁津向21世紀經(jīng)濟報道記者坦言。
然而，近日這些資金的掃貨目標開始轉(zhuǎn)向中資地產(chǎn)股，恒生內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)今年短短兩個多月累計漲幅已達26.33%，而去年則累計下跌13%。其中，融創(chuàng)中國、恒大今年以來的累計漲幅達到45%，碧桂園的股價則飆漲58%。
一直以來，香港上市的中資地產(chǎn)股長期被國際投資者“嫌棄”而導致估值低迷。根據(jù)國泰君安國際的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月中旬，港股上市的中資地產(chǎn)股行業(yè)平均市凈率（PB）僅為0.8倍，而平均股息率則在4%以上，凈資產(chǎn)價值（NAV）折讓達30%到40%。其中，一些中資民營房地產(chǎn)股的市凈率甚至低于0.5倍。
同時，劉勁津指出，內(nèi)地房地產(chǎn)行業(yè)的基本面穩(wěn)定，兩會傳達的信號也相對正面，目前這些地產(chǎn)股的估值水平也不貴，這些因素使地產(chǎn)股成為“港股通”近期的熱門標的。
“我們建議投資者可以根據(jù)南下資金買入港股占個股的股本比例，以及成交參與度來看，目前排名前十的幾只股票組成的組合在過去一年跑贏大市達12%，今年至今的漲幅也高出大市約6%。”他續(xù)稱。
香港或延至2018年加息？
市場普遍預計美聯(lián)儲將于本周三宣布加息，聯(lián)系匯率下的香港市場將何去何從？
“我們預測美聯(lián)儲今年將加息三次，明年則加息四次，隨著美國與香港市場的利差擴大，可能出現(xiàn)資金流出香港市場。但目前香港銀行體系結(jié)余仍然超過2000億港元，流動性充裕，因此香港加息的步伐相對滯后，可能在半年以后。”劉勁津向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，并認為一旦香港啟動加息周期，加息的幅度或大于市場預期。
3月14日，港元匯率由每美元兌7.764港元急跌，一度跌穿7.77水平，創(chuàng)下9個月以來的新低。然而，香港財資市場公會的數(shù)據(jù)顯示，港元銀行同業(yè)拆息利率并未有顯著變化，1個月拆息仍然徘徊在0.442％的低位，相比去年底至今年初0.75％的高位仍有20個基點的差距。
上海商業(yè)銀行財資市場處研究部主管林俊泓指出，10年期美國國債的收益率近日反彈至2.65％以上，而港元拆息則并未有明顯升幅，從而引發(fā)套利活動，導致港元匯率走弱。他認為，即使美聯(lián)儲本周加息，亦不會觸發(fā)港元拆息利率大幅上升。
去年南下資金凈流入港股市場達到320億美元，今明兩年的資金凈流入有望分別達到540億美元、510億美元。
“國際投資者在港股的配置比例一直很低，大約低于歷史水平約300個基點，未來一部分海外投資者也有可能增加在港股的倉位。” 劉勁津說，“因此，南下資金對港股市場的流動性會越來越大，從而部分抵消因香港加息對市場的負面影響。”
